華厦眼科:診療水平领先的眼科醫療集團,深耕福建布局全國

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深耕行業近二十年，從单體病院到周全連锁化成长

深耕眼科醫療辦事行業近二十年，從单體病院到周全連锁化成长。華厦眼科建立于 2004 年，是一家專注 于眼科專科醫療辦事的大型醫療連锁團體。公司最初以厦門眼科中間作為主體，2004 年，厦門眼科中間获福 建省卫生厅核准成為三级頭等專科病院；2006 年，厦門眼科中間與厦門大學簽定互助协定，成為厦門大學的 非從属從属病院，正式以“厦門大學從属厦門眼科中間”對外挂牌；2010 年今後，在天下醫療體系體例鼎新及國 家鼓動勉励社會辦醫的布景下，起頭渐渐摸索連锁化運营的成长門路。2010 年，公司起頭福建省內連锁化扩大战 略，前後于福州市、泉州市展開眼科醫療营業；同年，公司經由過程控股上海和平眼科病院的方法在上海市創建分 院，正式迈出向福建省外成长的步调；2012 年，厦門眼科中間获评國度临床重點專科；自 2013 年，成都華厦、 深圳華厦、郑州視光、佛山華厦、西安華厦、重庆華厦等病院陸续投入運营，公司連锁醫療辦事機構收集稳步 扩大；2018 年，厦門眼科中間與北京大學醫學部共建博士後活動站，结合培育博士後；2019 年，厦門眼科中 心五缘院區正式建成，進一步拓展了辦事能力； 2022 年 11 月，華厦眼科乐成在創業板上市，IPO 融資约 30 亿 元，有助于加强公司本錢氣力、晋升華厦眼科的品牌知名度，開启公司成长新徴程。

安身福建省內，踊跃举行天下滅蚊燈,扩大。今朝公司已在福建省內结構 11 家眼科專科病院，并經由過程新建及收 購相連系的方法拓展醫療機構收集，重要笼盖了華东、華中、華南、西南、華北等區域。截止 2022 年 10 月， 公司在海內開設了 57 家眼科專科病院，笼盖 17 個省及 46 個都會，总审定床位数 3603 张，現實開放床位数 2951 张。同時，公司在海內已開設 23 家視光中間，為屈光不正患者供给醫學驗光配镜辦事。2021 年，公司年 門診人次達 167.14 万人次，施行眼科手術的手術眼数達 29.28 万眼，實現主营营業收入 30.07 亿元。公司運营 范围最大的部属病院厦門眼科中間注册床位数為 537 张，具有厦門市思明區思北院區和湖里區五缘院區 2 個院 區，設有白內障、屈光、眼底、斜弱視與小兒眼科、眼表、青光眼、眼眶與眼肿瘤、眼外伤共八大眼科亚專科， 并設有醫學驗光配镜部，可以或许展開笼盖各種眼科病種的眼科全科临床診療辦事，2021 年厦門眼科中間實現收 入 7.98 亿元，净利润 2.18 亿元。依靠于厦門眼科中間，公司在福建省內盘踞眼科診療程度高地，其實不断深耕 植牙,福建省內市場，品牌知名度辐射东南沿海地域。

股权布局较為集中，實控人苏庆灿師长教師持股 62.7%。公司股权布局较為集中，截止 2022 年 10 月 31 日， 苏庆灿師长教師作為公司的現實節制人，直接持股 34.05%，并經由過程華厦投資間接持股 28.65%，合计持股 62.7%。 苏世華與苏庆灿系兄妹瓜葛，苏世華作為苏庆灿的一致行動听，間接持股 7.65%。别的，公司有 6 家員工持股 平台：涵蔚投資、鸿浮投資、昊蕴投資、博凯投資、禄凯投資、颂胜投資，合计持股比例為 21.43%。

多年来收入連结增加，红利能力延续改良

多年来收入連结增加，疫情下收入增速有所放缓，红利能力延续改良。公司近几年事迹快速增加，2017- 2021 年营收和归母净利润复合增速别離為 17.7%和 55.9%，利润增速高于收入增速，红利能力延续改良；2020 年受新冠疫情影响，收入增速有较着回落；2021 年公司業務收入到達 30.64 亿元（同比+21.8%），归母净利润 到達 4.55 亿元（同比+36.2%）；2022 年前三季度，公司收入和归母净利润别離為 25.23 亿元（同比+10.2%）和 3.98 亿元（同比+18.1%），疫情下公司营業連结稳健增加。

公司主营营業收入来自眼科醫療营業、配镜营業、藥店营業三個板块，此中眼科醫療营業進献重要收入来 源。2019-2022H1 公司眼科醫療营業收入占主营营業收入比例别離為 90.0%、88.5%、87.3%及 87.8%。公司眼 科醫療营業收入與疫情相干性较强，在疫情影响较大的 2020 年和 2022 年上半年，公司眼科醫療营業均連结同 比持平；而在 2021 年，疫情防控常态化的大布景下公司眼科醫療营業已周全規复，公司眼科醫療小雞玩具,营業收入同 比增加 20.0%。按診療項目分類，公司的眼科醫療营業重要包含白內障、屈光、眼底、眼表、斜弱視及小兒眼 科及其他項目，2022 年上半年别離占比公司总收入的 21.7%、36.2%、9.8%、5.2%、5.9%及 5.8%。配镜营業 收入是指举行镜架、镜片、角膜塑形镜等眼镜贩賣营業所構成的收入，是公司的成长重點之一，收入占比逐年 晋升，從 2017 年的 7.3%晋升到 2022 年上半年的 11.6%。公司藥店营業属于非焦點营業，收入占比力低（不足 1%）且呈逐年降低趋向。

比年来公司调解营業布局，鼎力成长屈光等非醫保項目。公司屈光項目收入占眼科醫療营業比例從 2017 年的 20.6%晋升到 2022 年上半年的 42.8%。公司加大屈光項目方面技能、职員及装备等資本的投入力度，并在 各部属病院不竭推出全飞秒、半飞秒、ICL 等各種屈預防痘痘,光手術，驱動公司屈光項目連结量价齐升的趋向。公司白 內障項目收入占眼科醫療营業比例從 2017 年的 35.4%降低到 2022 年上半年的 25.7%。白內障营業受醫保控费 （平凡白內障手術均匀代价降低）和疫情影响（白內障手術量增速放缓）相對于较大，比年来总體收入增速放缓； 公司也在鼎力成长屈光等非醫保項目肛裂藥膏,，致使白內障項目收入占比有所降低。

天下扩大模式成效初显，華东地域收入占比力高，其他地域收入占比逐步晋升。分地域看，華东地域多年 来是公司收入占比最高的區域，占公司主营营業收入比例在 70-80%。公司旗下收入進献最大的厦門眼科中間 属于華东地域，寄托厦門眼科中間的品牌影响力，公司在華东地域享有较高的知名度，其實不断深耕華东地域， 福州眼科、上海和同等收入及利润進献较大的病院也散布于華东地域。同時，公司在福建、浙江、江苏、上海 等省市延续新設及收購病院。别的，2019 年以来，華南、華中、西南地域占公司主营营業收入比例均跨越 5%， 華南和西南地域占比和收入均晋升较快，公司天下扩大模式成效初显。

2017-2021 年時代用度率逐年降低，毛利率、净利率不乱晋升。在公司营業布局调解和范围效應開释等因 素驱動下，公司总體毛利率稳中有升，從 2017 年的 40.8%晋升至 2022H1 的 47.4%。分营業来看，跟着高端屈 光手術量占比晋升及范围效應致使的質邱大睿,料采購本錢降低，公司屈光項目毛利率逐步晋升，從 2017 年的 45.7% 晋升至 2022H1 的 56.0%；2017 年以来，公司白內障項目毛利率显現先降後升的趋向，2017-2020 年，因為部 分旗下病院白內障項目訂价较低、本錢增长较快等身分，公司白內障項目毛利率逐年低落；2020 年以来，随 着高端白內障手術占比晋升，公司白內障項目毛利率晋升较着，從 2020 年的 30.9%晋升至 2022H1 的 36.1%； 受醫保控费政策、疫情影响患者到院就醫等身分影响，公司眼底項目手術单价和毛利率均呈降低趋向，毛利率 從 2017 年的 40.8%降低到 2022H1 的 38.0%，但眼底項目 2022H1 收入占比仅為 9.8%，對公司总體利润率影响 较小。跟着公司范围效應開释，時代用度率显現逐年降低趋向。財政用度率多年来連结较低程度；贩賣用度率 稳中有降，從 2017 年的 13.7%降低至 2022H1 的 12.3%；同時，公司增强行政等開支管控，辦理用度率從 2017 年的 17.7%降低至 2022H1 的 10.6%。